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　　中金发布研究敷陈称，看守舜宇光学科技（02382）2024年/2025年归母净利润预测于24.7亿元/28.7亿元。该行看守跑赢行业评级和筹备价63.4港元。公司10月份出货量环比下滑，顺心安卓新机光学升级及公司居品结构优化。车载和XR联系居品增速郑重。

　　中金主要不雅点如下：

　　舜宇光学科技公布10月出货量数据：

　　1）手机光学：公司手机录像模组出货3，377.9万片，同比下滑37.5%/环比下滑8.1%，主因公司专注于中高端名堂，导致出货同比下滑但居品结构显耀改善。手机镜头出货1.16亿片，同比下滑1.9%/环比下滑2.6%，同期大立光月度营收同比增长3.5%/环比增长0.4%，玉晶光月度营收同比下滑22%/环比下滑24%，该行以为主要反应安卓客户备货需求的各别。

　　2）车载联系居品：公司10月车载镜头出货870.6万片，同比增长11.5%/环比下滑6.5%，全年同比增长的趋势笃定。

　　3）其他光电居品：10月出货72.7万片，同比增长120.5%/环比下滑0.6%。

　　手机光学出货环比略降，顺心安卓新机光学升级及公司居品结构优化。

　　手机录像模组端，舜宇1-10月出货量同比着落5%，主因公司握续鼓励居品结构升级的政策，该行以为2H24录像模组ASP和毛利率擢升或将对冲出货量着落的影响，仍有望已矣郑重的功绩增长。手机镜头端，舜宇1-10月出货量同比增长17%，该行展望全年出货量增速有望高于公司此前引导，同期ASP和毛利率也有望随同更多6P、7P和玻塑羼杂镜头的出货而得回擢升。翻新角度，光学是手机微翻新的紧迫递次，荣耀Magic7、小米15、vivo

　　X200等10月发布的安卓旗舰新机均配备了5000万像素三摄，小米15Pro改浮动长焦为潜望长焦，该行以为旗舰机型的光学升级仍在握续，改日或将进一步下千里至中低端机型，看好舜宇看成光学龙头，在高端镜头和模组市集容量扩大的配景下握续优化本人居品结构。

　　车载和XR联系居品增速郑重。

　　舜宇1-10月车载镜头出货量同比增长12%，该行看到车载录像头的单车搭载量、平均像素以及国产化水平均在擢升，看好公司看成车载镜头头部供应商有望握续受益。此外，舜宇1-10月其他光电居品出货量同比增长51%，该行展望录像模组和透镜等居品收入有望跟随AR/VR末端放量而已矣快速增长。

　　风险：环球末端需求握续疲软，汽车行业智能化阐扬不足预期。

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