东吴证券股份有限公司胡翔,葛玉翔,罗宇康,武欣姝近期对新华保障进行洽商并发布了洽商叙述《2024年三季报点评：价值高增，利润新高》，本叙述对新华保障给出买入评级kaiyun体育登录网页入口，现时股价为47.76元。

　　新华保障(601336)　　投资要点　　事件：新华保障露馅2024年三季报，9M24累计扫尾归母净利润为206.80亿元，同比增长116.7%。事迹稳健此前预增公告区间，系股票市集低位颤动后快速反弹，总投资收益同比大幅进步。　　新准则专项分析。9M24公司扫尾保障处事收入同比着落10.2%（对应3Q24同比着落6.8%）；咱们搭建的承保利润同比着落1.3%（对应3Q24同比增长8.2%），主要系长端利率下行放缓左券处事边缘（CSM）摊销速率，但9月末长端利率翘尾改善CSM开释节拍；咱们搭建的投资利差同比扭亏，是变成当期净利润激增的中枢原因，9M24公司露馅的浅频年化总/详细投资收益率为6.8%/8.1%，同比+4.5/+5.1pct.，主要系9月末职权市集快速上行带动浮盈开释。IFRS9下，多半职权投资计入交游性金融钞票（FVTPL），而其他职权用具（FVOCI职权用具）期末余额达2227.4亿元，占投资钞票比例仅为1.4%（2023年末阔别为53.70亿元和0.4%），使得公允价值变动损益由9M23累计的-28.62亿元大幅转正为9M24累计的419.85亿元，对当期净利润影响较大，期末净钞票同比着落15.9%至910.39亿元，主要系其他详细收益受其他债权投资（FVOCI债务用具）占比较低遭殃所致。公司后续将进一步进步FVOCI职权/债务用具比例，以更好扫尾资负匹配。　　NBV增速抓续跑赢上市同行，结构抓续优化。9M24公司扫尾NBV同比大幅增长79.2%（1H24增速：57.7%，指向3Q24进一步进步），跑赢主要上市同行平均水平（太保：37.9%、国寿：25.1%、吉利：34.1%；东说念主保寿险：113.9%）。归因来看，其中9M24累计新单保费（永恒首年+短期险）同比着落11.9%，但价值指导悟改善主要得益于：1）公司深化专科化、市集化、体系化改动，转型发展不时鼓吹，常年期期交增速较快。9M24公司十年期及以上期交保费同比增长21.3%，个险/银保期缴同比增长18.8%/6.3%；2）多轮预定利率下调后，公司详细欠债老本稳中有降；3）9M24公司退保率为1.3%，与上年同时比拟着落0.2个pct.，业务品性的改善。字据事迹发布会，公司后续将进一步多渠说念分成型产物布局。　　9M24累计个险/银保/团险渠说念新单孝顺占比为35.8%/57.6%/6.6%，银保各季度间平衡发力。9M24公司个险/银保新单同比增速阔别为13.5%/-24.1%，3Q24单季个险/银保/团险新单孝顺占比为26.3%/71.3%/2.4%）。公司个险渠说念出台新《基本法》，全面加强基础惩办；初始“XIN一代”盘算，加速鼓吹绩优队列树立，公司XIN盘算决策优增东说念主数跨越3000东说念主。3Q24单季度银保趸交和期缴同比增速阔别为1009.9%和130.1%，主要受“报行合一”落实阶段性影响，业务节拍策略有所调度，银保各季度间平衡发力。在银保“1+3”落拓放开后，公司将银保渠说念要点聚焦于网点和队列产能提质职责上。　　盈利预测与投资评级：9月末咱们将新华保障当作板块首推，兼具“保障股中的券商股”+“逆势底部加仓收成职权浮盈”。因职权市集抓续回暖以及9M24累计净利润已跨越此前预期，咱们上调投资收益和盈利预测，咱们展望2024-2026年净利润为206、135和144亿元（此前为196、135和144亿元），看护“买入”评级。　　风险辅导：职权市集和长端利率抓续下行，战术抓续生效低于预期

本站数据中心字据近三年发布的研报数据盘算，耿直证券许旖珊洽商员团队对该股洽商较为久了，近三年预测准确度均值为66.47%，其预测2024年度包摄净利润为盈利192.92亿，字据现价换算的预测PE为7.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增抓评级2家；当年90天内机构筹备均价为54.57。

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