一场被迫投资的盛宴照旧开启。

Wind数据暴露，放肆2024年三季度末，被迫指数基金总边界为3.46万亿元，比拟主动权力型基金3.74万亿元的边界照旧相等接近。但比拟较二季度末的边界，被迫指数基金昭彰有着更纷乱的增速——比拟主动权力基金在第三季度环比2468亿元的边界增长，被迫指数基金同期的边界培育高达1.05万亿元，比拟年头则培育了超七成。

而进一步拆分边界增长的组成可以发现，除了市集回转行情带动的单元净值上行外，还包含着资金从“主动”向“被迫”的换说念——在流进取，主动权力基金第三季度呈现出1338亿元的净赎回，而被迫指数基金同期则得益净申购5710亿元。

四季度无疑也依然会所以ETF为首的指数基金“高光期”。讨论到9月以来，仅中证A500ETF所有这个词为ETF注入的边界就已跳跃1500亿元，业内东说念主士普遍以为，跟着资金的握续涌入，被迫指数型基金对主动权力基金的边界反超，将在年内成为定局。

“国度队”、机构、个东说念主投资者……不同类型的投资者对ETF的投资趋势和偏好有何特征？背后又有哪些逻辑和动能在撑握？

图片开端：创意制图 许树星

“国度队”资金：握有边界已超9400亿

以中央汇金为首的“国度队”资金，对ETF2024年的发展功不能没。

在2024年上半年末，中央汇金已出咫尺21只股票ETF的前十大握有东说念主名单中，所有这个词握有这些ETF份额超2232亿份，按照基金期末单元净值诡计，所有这个词握有ETF边界达到5721.88亿元，占同期全股票ETF总边界达到三成。

追思几次救市的行径，“国度队”的增握呈现出从买个股到买ETF顺次渐进，边界不休壮大、种类不休丰富的特征。

2008年中央汇金最早的救市步调集结在购入龙头银行股。2013年，初度精致公告买入ETF——当年6月20日，中央汇金公司公告称，在买入6只金融股的同期，已于近期在二级市集买入ETF，并将接续关连市集操作。

而在这一年的公募基金中报，中央汇金出咫尺了华安上证180ETF、中原上证50ETF、中原沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF四只ETF的前十大握有东说念主身影中，握有基金份额所有这个词约186.8亿份。

尔后，ETF耐久成为国度队托举市集的器具，但并非是最中枢的面孔。2015年7月，证金公司申购2000亿元主动型基金份额的同期，中央汇金也再次公告买入ETF救市。从同庚基金年报来看，中央汇金握有的ETF举座份额比拟2013年莫得太大变动，总市值则约为500亿元。

浙江证券接洽所的一份统计暴露，从2013年年中至2023年年中，曩昔10年来中央汇金对ETF的握仓市值以2020年为界，先后资历了波动上行和小幅回调的趋势，举座水平则基本保握在1000亿元以下。

2023年下半年的救市，中央汇金对ETF的增握水平远超历史表现。在业内东说念主士看来，比拟于集结拉升权重个股，增握ETF让救市更为低调、肃肃。

以2023年年底数据为例，中央汇金旗下账户所有这个词握有ETF份额达到438.12亿份，以期末价钱诡计，握仓市值达到1176.95亿元。

在2024年年中达到5000亿元握仓市值后，三季度，国度队进一步增握了10余只ETF。第三方机构统计数据暴露，放肆9月末，中央汇金投资及中央汇金资产等“国度队”所有这个词握有的主流股票ETF市值超9400亿元，是客岁末握仓总市值的8倍以上。

从救市的功能启航，在市集颠簸期囊括了一揽子低估值蓝筹股的大盘宽基ETF，耐久是国度队资金的选拔。除了接续加仓沪深300指数、上证50指数等蓝筹宽基ETF除外，本年上半年，中央汇金还脱手买入了多只成长格调的股票ETF，也在一些边界居前的科创板50ETF、创业板ETF握有东说念主名单中显诞生影。

私募资金：起步晚，增速快

在机构资金中，私募资金对被迫投资的关注起步较晚。不外尽管现时无数私募产物的基金净资产照旧径直投资于个股，近一年来，私募惩处东说念主也正日益成为ETF市集首要参与者和资金开端之一。

止于至善投资基金司理何理告诉21世纪经济报说念记者，公司从2016年以来就照旧运转关注和投资ETF或访佛ETF功能的合约，而大边界将资金投向ETF则始于2023年。

“咱们有两只在代销的基金没法径直投资好意思股的个股，因此买了许多国外AI股票组成的ETF。咫尺咱们由于竖立的需求，也购买了如印度、鼎新药等关连的ETF，并积极使用ETF的期权对整个这个词投资的反脆弱性进行增强。”何理称。

私募排排网数据暴露，放肆2023年末，全市集累计共有368只私募基金现身223只ETF前十大握有东说念主名单，所有这个词握有ETF份额97.17亿份。

仅在2024年，放肆11月26日，年内新上市的130只股票ETF中，就又有109只得到了312只私募产物的购入，这些ETF所有这个词被私募握有的份额达30.72亿份，在年内总新刊行份额中的占比约为3.2%。

黑崎老本首席战术官陈兴文向21世纪经济报说念记者指出，本年以来，私募对指数型产物非常是ETF的投资关注较高，被迫产物在私募投资组合中的占比不休培育，主要原因包括投资者对低成本、透明度高的投资器具的需求加多，以及被迫指数产物在风险适度和流动性方面的上风。

谈及现时私募对ETF的投资偏好，陈兴文还默示，在权力类ETF方面，近期的市集趋势主要表现为对大型股票指数的关注度培育，以及对行业主题ETF的每每参与。同期私募对债券ETF的竖立则集结在证金债ETF和短融ETF上。

记者看重到，比拟于国度队资金基本集结于价值蓝筹，对逾额收益的追乞降天确实投资策略，让私募对ETF的偏好呈现出更丰富各样的特征。

不同属性的私募在对ETF的投资偏好上也有一定的各异。以年内新成立ETF取得的私募投资为例，红利低波产物取得主不雅私募握有相对更多，量化产物则偏向握有中证2000等小微盘，恒生、标普、说念琼斯工业等境外指数，以及半导体为首的科创类成长指数产物。

黄金股ETF亦然私募关注的竖立地点。统计暴露，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF，以被10只私募产物握有的数目在年内新上市ETF中居首，其中多为边界5亿元以下的小微私募。

非常地，年内聚焦A股中枢资产的热点宽基产物，如中证A50、A500ETF，在主不雅和量化私募中均有可以的热度。私募排排网数据暴露，放肆11月26日，年内成立的21只中证A500ETF中，有14只齐泄露了私募基金看成握有东说念主，触及到的私募所有这个词握有份额为5.69亿份，其中不乏迎水、盘京、通怡等百亿私募的身影。

保障资金：仍有很大竖立空间

看成耐久资金、耐性资金的经典代表，险资对ETF市集参与度大幅度的阶段性培育，也发生在2023年。

国金证券的一份分析数据暴露，2019年，险资握有ETF份额占ETF总份额比例的中位数仅不及7%，并在尔后的三年中举座呈现出握续下行，并一度接近3%。但在2022年下半年小幅回升后，2023年年中，这一比例的中位数陡升至超9%，创下近五年的新高。同庚年末，这一比例小幅回落，但仍保握在8%的比例以上。

另据第三方机构统计，放肆2024年年中，险资共握有ETF约867.6亿份，较客岁年末进一步加多了约329.9亿份。

在投资偏好上，不难发现险资在权力边界也更可爱偏肃肃、偏价值型的产物。上交所最新一期《ETF投资来回白皮书》暴露，2024上半年，保障资金握续增配红利类产物，红利低波ETF、红利ETF等头部产物的2024年二季度前十大握有东说念主中均出现了保障机构的身影。

其中，以市集边界最大的红利类ETF——华泰柏瑞红利低波ETF为例，记者看重到，其机构握仓占比从2023年末的29.2%增长至本年6月底的41.54%，并创下2011年以来的机构握仓新高。

具体来看，在曩昔5年中，险资在华泰柏瑞红利低波ETF的前十大握有东说念主之中耐久占据2~3席傍边。但在2022年年末，这一数字运转加多到4席，并在2023年年中加多至6席。

放肆2024年6月底，前十大握有东说念主中的险资在依旧保握了6席的基础上，进一步加多对该基金的握有份额。其中全国东说念主寿旗下产物以3.16亿份、5.44%的份额占比成为第一大握有东说念主，此外基金的前十大握有东说念主中，还包含了祯祥东说念主寿、太平洋东说念主寿、盟国东说念主寿等多家险企旗下的产物账户或自有资金。

记者了解到，近一年来险资不休拓展权力投资图谱，背后是市集环境与政策的双重鼓励。2023年，跟着固定收益类资产收益率握续下行，可以为保障资金提供可靠透露收益开端的“安全垫”型资产越发稀缺，在刚性欠债压力下，为幸免利差损，保障公司加大权力类资产投资力度的条目愈加进犯。

一系列政策组合拳亦提供了首要动能。2023年9月10日，金融监管总局曾发布《对于优化保障公司偿付能力监管圭臬的见告》。同庚10月30日，财政部又文告印发《对于指导保障资金耐久肃肃投资、调理国有生意保障公司绩效评价关连贪图的见告》，对险资绩效调查圭臬进行更长周期的调理，优化了险资的权力投资实施。

不外现时险资依然还有很大的ETF竖立空间。金融监管总局泄露数据暴露，放肆2023年末，保障资金摆布余额达28.16万亿元，其中股票与证券投资基金所有这个词占比12.59%，这一比例距离险资权力投资30%~45%的比例上限还有不少空间。

个东说念主投资者：领路不休加深

机构不休加码的同期，个东说念主投资者也在拥抱被迫指数市集。在机构的“大手笔”入场之下，近一年来，个东说念主投资者对ETF的握有边界占比出现了小幅回落，但总边界保握了透露培育。

从深交所数据来看，从2023年6月末、12月末到2024年6月末，个东说念主投资者对ETF的握有边界从9330.51亿元、10299.66亿元增长至10768亿元。

零卖端对指数投资的关注，从第三方平台的变化中也可见一斑。跟着指数来回占比的培育，多家互联网基金销售巨头在指数产物业务方面动作频出。

举例2023年11月，蚂蚁钞票推出的“蚂蚁应许金选”在改版后，初度新增了指数基金板块，主要从费率和追踪谬误两方面帮投资者筛选指数基金，并科普竖立身手。

无独到偶，本年7月，京东金融长入20余家头部公募成立“京选指数定约”，打造指数基金“全场0费率、赎回费低至0元”，记者了解到，在三季度末时，这一平台已笼罩了共计约2000多只指数基金，笼罩投资者超15万东说念主。

“相较于主动权力产物，指数产物更强调器具属性，在结构性行情中竖立价值突显。加之公募费率改良后，指数基金运作透明且成本更低。也因此，比年来指数化投资的市集认同度越来越高。”京东金融投研关连负责东说念主彼时曾向记者默示。

事实上，进一步为投资者缔造对ETF器具型属性和投资上风的领路，正成为年内诸多公募机构的要点使命。

“个东说念主投资者的投资偏好资历了彰着的几个阶段。”华东一家大型公募机构市集部东说念主士告诉记者，“最早是散户患难之交去买个股，到自后运转提议‘基民化’，到咫尺又运转买ETF，为本年和来岁的ETF市集齐带来新的资金流动。”该东说念主士指出。在其看来，跟着投资者对指数产物领路与认同度的培育，ETF投资崛起的口头还将握续演进。

10月以来，跟着市集前期大幅高涨，权力类ETF运转出现了阶段性的资金流出。但对此招商证券首席策略分析师张夏以为，这并非意味着ETF投资趋势的拆伙：“跟着增量政策的冉冉落地以及高频经济数据的不休改善，2025年权力市集有望接续看护上行趋势。而在其中，ETF将成为2025年权力市集的主力增量资金。”

（剪辑：姜诗蔷）www.kaiyun